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一是私募基金姓“私”。不得向合格投資者之外的單位和個人募集資金，不得通過公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會和布告、傳單、短信、微信、博客和電子郵件等方式向不特定對象宣傳推介。

二是私募基金要登記備案。各類私募基金管理人均應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會申請登記，各類私募基金募集完畢，均應(yīng)當(dāng)向基金業(yè)協(xié)會辦理備案手續(xù)。但基金業(yè)協(xié)會的登記備案，不構(gòu)成對私募基金管理人投資能力、持續(xù)合規(guī)情況的認(rèn)可；不作為對基金財產(chǎn)安全的保證。

三是私募基金非“債”。私募基金不得向投資者承諾資本金不受損失或者承諾最低收益，私募基金往往不具有固定收益證券之特點。

四是私募投資重“匹配”。私募基金投資確立了合格投資者制度，從資產(chǎn)規(guī)?；蚴杖胨健L(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力、單筆最低認(rèn)購金額三個方面規(guī)定了適度的合格投資者標(biāo)準(zhǔn)。同時，監(jiān)管制度要求對投資者的風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力進(jìn)行評估，并由投資者書面承諾符合合格投資者條件；要求私募基金管理機(jī)構(gòu)自行或者委托第三方機(jī)構(gòu)對私募基金進(jìn)行風(fēng)險評級，選擇向風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能力相匹配的投資者推介私募基金；要求投資者如實填寫風(fēng)險調(diào)查問卷，承諾資產(chǎn)或者收入情況；要求投資者確保委托資金來源合法，不得非法匯集他人資金投資私募基金。

五是私募運作要“透明”。制定并簽訂基金合同，充分揭示投資風(fēng)險；根據(jù)基金合同約定安排基金托管事項，如不進(jìn)行托管，應(yīng)當(dāng)明確保障私募基金財產(chǎn)安全的制度措施和糾紛解決機(jī)制；堅持專業(yè)化管理、建立防范利益沖突和利益輸送制度；按照合同約定如實向投資者披露信息。

做為私募基金的投資人，應(yīng)具有一定的經(jīng)濟(jì)實力，了解資本市場的規(guī)則體系，能結(jié)合自身的分析判斷作出投資決策，并在投資之后對私募管理機(jī)構(gòu)和托管機(jī)構(gòu)給予持續(xù)關(guān)注和監(jiān)督。

1．宣傳“套路”要警惕。高風(fēng)險是私募基金的本質(zhì)屬性，揭示風(fēng)險是私募機(jī)構(gòu)的義務(wù)。推介業(yè)務(wù)時過度包裝、過度宣傳，且不敢或刻意回避講風(fēng)險、講隱患的私募機(jī)構(gòu)投資者要警惕。私募基金銷售中往往存在如下宣傳“套路”：

一是以“登記備案”不當(dāng)增信。一方面，私募機(jī)構(gòu)的登記備案不是行政審批，僅是事后登記備案，管理人宣傳私募機(jī)構(gòu)是證監(jiān)會或基金業(yè)協(xié)會批準(zhǔn)的正規(guī)持牌金融機(jī)構(gòu)，私募基金是合規(guī)的投資產(chǎn)品，屬于誤導(dǎo)投資者，莫輕信。另一方面，登記備案是對申請文件的形式審查，只對申請文件的完整性和規(guī)范性做出要求?；饦I(yè)協(xié)會對私募機(jī)構(gòu)并不做實質(zhì)審核，也不設(shè)許可門檻，基金管理人利用投資者的認(rèn)識偏差，宣傳中將登記備案等同于監(jiān)管部門的信用背書行為，利用備案信息自我增信是違法行為。

二是以“托管人托管”不當(dāng)增信。私募基金不強(qiáng)制要求托管，托管人職責(zé)不完全等同于管理人職責(zé)，基金托管也不等于資金進(jìn)入了“保險箱”，投資者不應(yīng)迷信“托管”，謹(jǐn)防管理人以“XX銀行/券商托管”為宣傳噱頭，不當(dāng)增信。

三是其他違規(guī)宣傳“套路”。如宣傳承諾保本保收益或者高收益、定期付息；虛構(gòu)或夸大投資項目、以虛假宣傳造勢、利用親情誘騙等手段，騙取投資者的資金；宣傳基金產(chǎn)品設(shè)置多重增信，尤其是投資標(biāo)的大股東個人增信、關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)增信；利用傳銷式銷售方式，構(gòu)建龐大的銷售隊伍、眾多分支機(jī)構(gòu)和銷售網(wǎng)點，高額銷售獎勵，介紹身邊人買基金，即可得高額傭金，或者針對老年人群體，買基金送諸如iPhone、電視機(jī)等禮品。

2．購買渠道要正規(guī)。切記通過非法渠道購買，警惕披著“金融創(chuàng)新”外衣的違規(guī)募資。私募基金管理人及其產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)在基金業(yè)協(xié)會登記備案，建議投資者在購買私募產(chǎn)品前，先在基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)進(jìn)行查詢。在購買私募產(chǎn)品時，應(yīng)仔細(xì)閱讀相關(guān)產(chǎn)品介紹，了解買的是誰的產(chǎn)品、到底與誰簽約、資金劃到何處以及具體投向何處等，切勿被所謂的高收益蒙騙，切記“你看中的是別人的收益，別人惦記的卻是你的本金”。如發(fā)現(xiàn)異常，應(yīng)及時咨詢基金業(yè)協(xié)會或監(jiān)管部門。

3．投資要量力而行。一是對本人資質(zhì)進(jìn)行判斷。私募基金的投資者，除單只私募基金投資額不低于100萬元外，單位凈資產(chǎn)不低于1000萬元，個人金融資產(chǎn)不低于300萬元或者最近三年個人年均收入不少于50萬元，同時應(yīng)當(dāng)具備足夠的風(fēng)險識別和承受能力。投資者要從自身實際出發(fā)，判斷是否符合合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)。二是對風(fēng)險承受能力進(jìn)行評估。私募基金有高風(fēng)險、高收益的特征，同時還有初始投資額的門檻要求。因此在認(rèn)購私募基金時，應(yīng)對本人的風(fēng)險承受能力進(jìn)行評估，如不能承受或承受風(fēng)險能力較弱時，應(yīng)審慎購買。

4．事前要摸清底細(xì)。目前登記的私募機(jī)構(gòu)眾多，投資者在認(rèn)購前可在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)上查詢私募機(jī)構(gòu)及其備案的私募基金的基本情況、在全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)上查詢工商登記信息。

一是初步判斷合規(guī)水平。投資者可以登陸基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站查閱相關(guān)信息，結(jié)合登記備案信息的質(zhì)量對私募機(jī)構(gòu)的合規(guī)運作情況進(jìn)行初步判斷，同時還應(yīng)查看監(jiān)管部門是否對私募管理人采取過監(jiān)管措施等情況。

二是了解執(zhí)業(yè)能力。目前，不少沒有證券從業(yè)經(jīng)驗，也無任何專業(yè)背景的人員轉(zhuǎn)行從事私募基金行業(yè)，其初衷即是打著私募基金的招牌從事非法活動，博取違法收益，從其設(shè)立之初即伴隨極高的風(fēng)險隱患。因此，對公司執(zhí)業(yè)能力的判斷不能僅僅依據(jù)辦公場所的裝修檔次及工作人員的著裝品質(zhì)，投資者更應(yīng)關(guān)注公司高管人員的教育背景及從業(yè)經(jīng)歷，對從業(yè)人員無執(zhí)業(yè)能力的私募機(jī)構(gòu)應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

三是細(xì)看合同。包括但不限于：①查看合同時，要注意合同約定的權(quán)利義務(wù)是否合理，合同是否完整，是否存在缺頁漏頁等異常情況，要仔細(xì)閱讀條款，對于不懂的概念、模糊的表述及時要求管理人解釋說明，警惕短期限、定期付息，切勿被各種夸大、虛假宣傳忽悠、蒙蔽。對一式多份的合同，還應(yīng)檢查每份合同內(nèi)容是否完全一致。②關(guān)注期限與收益的匹配，私募基金尤其是私募股權(quán)基金投資期限較長，“短期高利”往往不符合股權(quán)投資特征，存在“龐氏騙局”等較大違法違規(guī)風(fēng)險，需提高警惕。

5．決策要理性謹(jǐn)慎。許多機(jī)構(gòu)以高收益為噱頭吸引投資者，甚至打著私募基金的名義詐騙、非法集資。因此投資者要保持清醒的頭腦，切勿因高收益的吸引而放松警惕、盲目投資，自覺抵制“一夜暴富”、“快速致富”、“高收益無風(fēng)險”“保本保收益”等噱頭誘惑，多一分懷疑，少一分僥幸，牢固樹立“投資有風(fēng)險”的理念，在充分了解風(fēng)險的基礎(chǔ)上，審慎投資，避免上當(dāng)受騙。

6．投后要持續(xù)關(guān)注。投資者在認(rèn)購私募基金產(chǎn)品后，要持續(xù)關(guān)注私募基金產(chǎn)品投資、運作情況，要求私募基金管理人按照約定履行信息披露義務(wù)。投資者若發(fā)現(xiàn)管理人失聯(lián)、跑路，基金財產(chǎn)被侵占、挪用，基金存在重大風(fēng)險等情況，要及時向基金業(yè)協(xié)會或私募基金管理人注冊地所在地證監(jiān)局反映，或者在糾紛發(fā)生后及時通過仲裁、訴訟途徑維護(hù)自身合法權(quán)益；若發(fā)現(xiàn)私募基金管理人涉嫌詐騙、非法集資等犯罪線索的，要及時向公安、司法機(jī)關(guān)報案。

私募基金不得公開募集，不得以任何方式公開募集和發(fā)行基金。而“偽私募”存在違規(guī)宣傳，不談風(fēng)險，未嚴(yán)格執(zhí)行合格投資者標(biāo)準(zhǔn)，向不具有風(fēng)險識別能力的投資者推薦產(chǎn)品。他們會通過公眾傳播媒體或者講座、報告會、分析會和布告、傳單、短信、微信、博客、電子郵件等方式向不特定對象宣傳推介。

“偽私募”往往虛構(gòu)或夸大投資項目，以投資標(biāo)的大股東個人擔(dān)保、投資標(biāo)的關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)擔(dān)保等方式，向投資者承諾保本、給予固定收益、定期付息等。

“偽私募”沒有主動的風(fēng)險管理，而是約定由基金管理人關(guān)聯(lián)方、投資標(biāo)的大股東或關(guān)聯(lián)方溢價回購，從而達(dá)到變相從事放貸業(yè)務(wù)的目的。如果一只私募基金的發(fā)起人向投資人許諾高比例的保底收益，那么這只私募基金很可能就是“偽私募”產(chǎn)品。這種產(chǎn)品既不能有效保障投資者資金安全，而且還存在挪用或者侵占募集資金的情形，涉嫌欺詐。

以私募基金名義宣傳、募集，但并未到基金業(yè)協(xié)會辦理產(chǎn)品備案手續(xù)。

私募基金有較高的資金限制。一般而言，私募基金的對象是少數(shù)的特定投資者，且這些投資者一般面對的門檻較高，參與的資金量要有一定規(guī)模?！皞嗡侥肌币话悴粫ν顿Y者設(shè)置如此高的資金投入限制。

按照相關(guān)規(guī)定，私募基金及其管理公司的投資人數(shù)有著嚴(yán)格的限制：合伙制私募基金的投資人數(shù)應(yīng)當(dāng)受《公司法》及《合伙企業(yè)法》的約束而不得超過50人，而對于“契約型”私募基金而言，“非公開募集資金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集，合格投資者累計不得超過200人”。也就是說，“契約型”私募基金的投資者人數(shù)可最多不超過200人；超過人數(shù)限制的，都很可能是“偽私募”。

按照規(guī)定，私募機(jī)構(gòu)不得向投資者承諾投資本金不受損失或者承諾最低收益。但仍有私募機(jī)構(gòu)通過關(guān)聯(lián)方擔(dān)保、關(guān)聯(lián)方承諾回購等方式，變相承諾保本保收益，欺騙投資者。

A集團(tuán)是J基金管理有限公司（以下簡稱J公司）的實際控制人。在J公司j私募基金產(chǎn)品資金募集過程中，A集團(tuán)公司為推動產(chǎn)品盡快募集資金，與投資者一對一簽署了基金份額回購協(xié)議，承諾將在1年后，以本金112%的價格購買投資者所持有的全部基金份額。1年后，A集團(tuán)并未如約回購基金份額。經(jīng)監(jiān)管核查，j私募基金產(chǎn)品的資金并未投到合同約定的項目，而是被A集團(tuán)挪作他用，涉嫌集資詐騙。公安機(jī)關(guān)已對A集團(tuán)以及J公司展開刑事調(diào)查。

K基金公司設(shè)立了10余家分公司，以銷售私募基金產(chǎn)品為名，在省內(nèi)通過口口相傳的方式廣泛開展資金募集活動。投資者5萬元起投，上不封頂。K基金公司除與投資者簽署基金合同外，還簽署《基金認(rèn)購書》，明確投資本金、期限、年化收益率，由沒有擔(dān)保能力或未實際運營擔(dān)保公司向投資者提供《擔(dān)保函》，對本息進(jìn)行擔(dān)保。K基金公司按月、季或年度向投資者支付8%~18%不等的約定收益。大部分投資者嘗到返息的甜頭后，進(jìn)行了滾動投資以期獲取更高的收益。K基金公司也通過“借新還舊”滾動操作的方式維持經(jīng)營，直至資金鏈斷裂，實際控制人跑路，才停止募集，露出了非法集資的面目。

通過上述案例，提醒投資者：

一是投資有風(fēng)險，千萬不要相信“保本”的宣傳。天下沒有“包賺不賠”的生意，私募基金也不例外，私募機(jī)構(gòu)雖然是專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，但即使是知名的私募機(jī)構(gòu)也存在投資失敗的案例。因此，投資者要牢記，投資有風(fēng)險，投資私募基金不是放貸，任何保本或收益承諾都是投資陷阱，都是“不靠譜”的。

二是不要貪圖短期回報、高息回報。股權(quán)類私募基金主要投資于非上市公司股權(quán)，具有投資周期長、退出難度大的特點，一般很難在短期內(nèi)收回投資，也難以在短期內(nèi)鎖定投資回報。投資者要牢記，所謂的短期收回投資、高息回報不過是違法違規(guī)者拋出的誘餌。

三是認(rèn)真比對私募機(jī)構(gòu)公示信息，審慎作出投資決策。投資者投資前，要通過基金業(yè)協(xié)會查詢比對私募基金管理人的信息，發(fā)現(xiàn)異常的，應(yīng)及時向監(jiān)管部門反映。上述案例中，A集團(tuán)是通過“買殼”成為J公司的大股東，但基金業(yè)協(xié)會公示的J基金管理有限公司股東信息，并未顯示A集團(tuán)是其大股東。如果投資者在購買產(chǎn)品前，對J公司的上述異常情況予以充分關(guān)注，在很大程度上就可避免上當(dāng)受騙。

——辨真?zhèn)巍⒆R風(fēng)險，遠(yuǎn)離非法集資陷阱

M公司及其關(guān)聯(lián)私募機(jī)構(gòu)雖然注冊地位于a市，但主要經(jīng)營地點和總部實際位于b市，并在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的c、d等市設(shè)立分公司，從事產(chǎn)品宣傳推介和募資活動，投資者群體也主要集中在b、c、d等市，由b市總部對各分公司的資金、財務(wù)、合同進(jìn)行管理控制。公司成立以來，實際控制人等核心團(tuán)隊以收購和新設(shè)公司的方式，實際控制多家公司，以投資這些公司股權(quán)的名義設(shè)立私募基金募資，待資金到位后迅速轉(zhuǎn)出至M公司控制的資金池內(nèi)挪作他用，僅有少部分資金投向合同約定的標(biāo)的項目。募集過程中，公司夸大投資收益、誤導(dǎo)保本保息，投資金額越大，承諾收益越高，還假借與政府要員關(guān)系大肆宣傳，吸引投資者尤其是自然人投資者大量涌入。通過該種運作模式，M公司及其關(guān)聯(lián)私募機(jī)構(gòu)共發(fā)行私募基金百余只，募集資金數(shù)十億元，主要用于還本付息、維持高成本運營、核心團(tuán)隊成員揮霍等，最終公司實際控制人自覺難以收場，向公安機(jī)關(guān)投案自首。公安機(jī)關(guān)已對M公司相關(guān)案件進(jìn)行立案調(diào)查，主要涉案人員已被刑事拘留。截至案發(fā)，公司尚有巨額資金缺口，多只基金到期無法兌付，近千名投資者遭受了本金、利息無法償付的巨額損失。

N私募機(jī)構(gòu)發(fā)行多只契約型基金產(chǎn)品，均未到基金業(yè)協(xié)會辦理備案手續(xù)。每只基金產(chǎn)品有6個月、9個月、12個月、18個月、24個月等多種投資期限供投資者選擇，時間短的對外宣稱為“體驗型”產(chǎn)品，投資金額一般10萬起，有的甚至最低只需5萬元，遠(yuǎn)低于法律法規(guī)規(guī)定的100萬元投資門檻。此外，基金沒有固定的募集賬戶，而是通過自然人賬戶、POS機(jī)刷卡方式募集。該機(jī)構(gòu)通過微信公眾號、公司APP等形式，公開宣傳基金產(chǎn)品，尤其是未備案的基金產(chǎn)品。通過多處設(shè)立分公司、招募大量客戶經(jīng)理營銷、發(fā)放宣傳單等方式，大肆拓展所謂的“私募基金”業(yè)務(wù)，向投資者承諾最低收益，同時約定每月、每季或者每半年返還固定收益，年化收益率一般12%左右，投資金額不同，約定的收益也會有所不同。該機(jī)構(gòu)已被監(jiān)管部門采取行政監(jiān)管措施并以涉嫌非法集資移送公安機(jī)關(guān)進(jìn)一步處置。

私募基金與非法集資有明顯區(qū)別，非法集資的偽私募往往具有明顯的未登記備案、公開宣傳、向不特定對象募集資金、保本保收益等特征。投資者需要煉就“火眼金睛”，做到明規(guī)則，識風(fēng)險，辨真?zhèn)?，不參與，敢揭發(fā)。

一、是否低于投資門檻。《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》明確規(guī)定“私募基金應(yīng)當(dāng)向合格投資者募集，投資于單只私募基金的金額不得低于100萬元”，對于低于此限額銷售的所謂私募基金，投資者要堅決拒絕。

二、是否公開募集。私募基金只能向特定對象募集，不得公開宣稱，打廣告，向不特定對象宣傳推介。如某機(jī)構(gòu)采取上述途徑或其他方式向社會公開宣傳和推介基金產(chǎn)品，投資者要予以高度警惕。

三、是否承諾保本保收益。任何投資都是有風(fēng)險的，私募基金管理人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)向投資者承諾本金不受損失或者承諾最低收益，是背離私募投資基金本質(zhì)的。“天上不會掉餡餅”，對“高額回報”的投資項目，投資者要冷靜分析，避免上當(dāng)受騙。

四、是否登記備案。私募基金管理人及其基金產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)在基金業(yè)協(xié)會登記備案，投資者可以通過基金業(yè)協(xié)會官網(wǎng)查詢私募基金及其管理機(jī)構(gòu)信息，對于未登記備案的私募基金管理人及其基金產(chǎn)品，要堅決遠(yuǎn)離。

S公司以從事私募基金投資為由，向群眾吸收資金，涉及人數(shù)眾多，集資金額巨大，是典型的以私募基金為名進(jìn)行非法集資的違法違規(guī)行為。

S公司是在基金業(yè)協(xié)會登記的私募證券投資基金管理人，S公司關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)L公司亦為登記的私募證券投資基金管理人，兩家公司共備案了數(shù)十只私募基金。監(jiān)管部門檢查發(fā)現(xiàn) S公司存在公開宣傳、向非合格投資者募集、承諾最低收益等違法行為，非法集資特征明顯。

一是打款人并非備案基金投資者。雖然給S公司打款的自然人都備注了購買私募基金產(chǎn)品，但均不是S公司在基金業(yè)協(xié)會產(chǎn)品備案中顯示的投資人。

二是通過S公司賬戶匯集大量自然人資金。大量自然人直接打款到S公司賬戶，數(shù)額從數(shù)十萬元到數(shù)百萬元不等，打款的備注均為購買私募產(chǎn)品，匯集到的資金數(shù)額巨大。上述自然人直接打款到管理人自身的銀行帳戶而非托管券商開立的募集資金專戶，顯然不符合正常的私募基金購買方式。

三是匯集資金去向不明。S公司賬戶匯集的資金，小部分被用做繳納物業(yè)水電等公司日常運行費用，其余大部分轉(zhuǎn)出到股東個人賬戶，被拆散成數(shù)千元一筆打往多個個人戶，或轉(zhuǎn)給關(guān)聯(lián)方、其他股東等，還有的用于購買汽車、房產(chǎn)等消費。

在市場魚龍混雜的情況下，投資者必須“擦亮眼睛”，正確認(rèn)識私募，準(zhǔn)確定位自我，做到“三看三不”，增強(qiáng)風(fēng)險意識，提高自我保護(hù)能力：

一要看人。購買私募基金產(chǎn)品前，通過基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站查詢了解私募機(jī)構(gòu)。對私募機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)能力的判斷不能僅僅依據(jù)辦公場所的裝修檔次及工作人員的著裝品質(zhì)，要仔細(xì)了解高管人員的職業(yè)背景、學(xué)歷情況、從業(yè)經(jīng)歷等信息，不要盲目地相信“有關(guān)系”“有資源”等毫無憑據(jù)的說辭。

二要看產(chǎn)品。要自覺抵制“保本保收益”“高收益無風(fēng)險”“快速致富”等噱頭誘惑，保持頭腦冷靜，多一分懷疑，少一分僥幸。如果私募基金宣傳推介材料中含有“定期付息、到期還本”等字眼，或是私募基金管理人、其股東或?qū)嶋H控制人、關(guān)聯(lián)方直接或間接承諾“保本保收益”，即提示這是一個違規(guī)產(chǎn)品，請勿購買。

三是看合同。投資者看合同時，要重點關(guān)注合同中是否明確提示投資風(fēng)險、投資范圍或投資標(biāo)的，核實相關(guān)條款與宣傳推介內(nèi)容是否一致，是否托管，是否約定糾紛解決途徑等。

四是量力而行“不貪小利”。投資者要從自身實際出發(fā)，量力而行，對照私募基金合格投資者判斷自身是否能夠投資私募基金產(chǎn)品。在滿足合格投資者標(biāo)準(zhǔn)的前提下，再選擇與自己風(fēng)險承受能力相匹配的產(chǎn)品。

五是文件簽署“不走過場”。投資者應(yīng)當(dāng)認(rèn)真對待有關(guān)個人投資者資格審查等適當(dāng)性審查環(huán)節(jié)，充分認(rèn)識風(fēng)險揭示書、合格投資者承諾書、風(fēng)險測評調(diào)查問卷等的重要性，認(rèn)真審閱合同條款，而不是草草瀏覽文件、簡單簽字了事。

六是投資前后“不做甩手掌柜”。投資者在了解自身情況的前提下，應(yīng)充分了解所投產(chǎn)品，知道買的是誰的產(chǎn)品，與誰簽約，由誰管理，資金劃到何處，具體投向何方。發(fā)現(xiàn)管理人管理基金存在違法違規(guī)情況的，及時向監(jiān)管部門反映；發(fā)現(xiàn)管理人涉嫌詐騙、非法集資等犯罪線索的，及時向公安機(jī)關(guān)報案。